云財經(jīng)訊，中信證券研報稱，新一輪化債周期以來，在政策端嚴(yán)監(jiān)管與融資端緊縮的雙重倒逼下，城投平臺正加速剝離政府融資職能，從“名義退平臺”向“實質(zhì)市場化轉(zhuǎn)型”縱深推進(jìn)。但在2027年6月退平臺節(jié)點(diǎn)臨近背景下，區(qū)域分化顯著。經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省通過資產(chǎn)整合率先突圍，而尾部區(qū)域面臨“脫鉤未轉(zhuǎn)”的真空困境。往后看，預(yù)計頭部優(yōu)質(zhì)平臺將更好地適應(yīng)市場化經(jīng)營主體的身份來參與市場競爭，尾部平臺加速出清，化債重心或從隱性債務(wù)轉(zhuǎn)向平臺經(jīng)營性債務(wù)，融資平臺轉(zhuǎn)型將從減量轉(zhuǎn)向提質(zhì)階段。