云財經訊，中金指出，美國2025年12月CPI同比上漲2.7%，符合市場預期；核心CPI同比2.6%，低于市場預期。從分項來看，食品價格大幅上漲，與關稅相關的商品價格穩(wěn)定，房租與非房租核心通脹均明顯反彈。回顧2025年，特朗普關稅對通脹的傳導比預期的更溫和，主要通脹壓力仍來自于服務業(yè)。往前看，需要關注此前選擇自行消化成本、尚未提價的企業(yè)是否會補漲，以及服務業(yè)的韌性是否形成結構性通脹壓力。中金認為，對于美聯(lián)儲而言，溫和的通脹數(shù)據(jù)不足以推動其1月再次降息，維持1月按兵不動，下一次降息或在3月的判斷。