云財(cái)經(jīng)訊，1月31日，中信證券發(fā)布房地產(chǎn)行業(yè)2025年業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)報(bào)告時(shí)指出，2026年房地產(chǎn)市場(chǎng)具備止跌回穩(wěn)的基礎(chǔ)，房?jī)r(jià)止跌回穩(wěn)也是房企資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的關(guān)鍵。“當(dāng)前經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)最為明顯，具備核心資源和運(yùn)營(yíng)能力的開發(fā)企業(yè)顯著占據(jù)優(yōu)勢(shì)。”報(bào)告指出，業(yè)績(jī)下滑是過去幾年市場(chǎng)調(diào)整的客觀呈現(xiàn)結(jié)果，但當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)也呈現(xiàn)了一些積極信號(hào)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2025年12月，70個(gè)大中城市新房和二手房?jī)r(jià)格指數(shù)較高點(diǎn)分別下跌12.6%和21.3%。結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目毛利率下降，針對(duì)存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備是房企業(yè)績(jī)下滑的主因。但是，利潤(rùn)表是企業(yè)歷史情況的反饋，當(dāng)前市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些積極信號(hào)。《求是》雜志發(fā)表文章，強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)政策應(yīng)一次性給足，盡可能縮短市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)間，也有效提振了購(gòu)房人的信心。報(bào)告認(rèn)為，風(fēng)雨之后見彩虹，期待居民和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的良性共振。我國(guó)居民部門的現(xiàn)金流量表保持良好，宏觀經(jīng)濟(jì)健康向上，這也是未來企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入可能持續(xù)修復(fù)的底氣。政策力推住宅價(jià)格止跌，加上商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)增值，相信房地產(chǎn)板塊的主體信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始退潮。當(dāng)行業(yè)的主要融資性現(xiàn)金流入，從以信用債(主體負(fù)債)為主轉(zhuǎn)向以項(xiàng)目融資(REITs和物業(yè)經(jīng)營(yíng)貸等)為主之際，企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債錯(cuò)配的矛盾就正在得到解決。