1月30日晚，藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)布2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司全年預(yù)計(jì)虧損6.5億元至8.5億元，其中健康防護(hù)事業(yè)部受?chē)?guó)際貿(mào)易形勢(shì)波動(dòng)及補(bǔ)繳稅款、計(jì)提減值等一次性因素影響而明顯虧損，心腦血管事業(yè)部則收入增速超24%并已扭虧為盈。本次預(yù)告虧損集中反映了手套行業(yè)調(diào)整的階段性影響，隨著相關(guān)不利因素在2025年集中反映，是否利空出盡、改善在望將是后市關(guān)注重點(diǎn)。

回顧2025年，藍(lán)帆醫(yī)療健康防護(hù)與心腦血管兩大事業(yè)部在成本、產(chǎn)品、市場(chǎng)等維度舉措頻繁，為2026年業(yè)績(jī)修復(fù)積蓄力量、夯實(shí)基礎(chǔ)。

健康防護(hù)事業(yè)部：內(nèi)外并舉重塑競(jìng)爭(zhēng)力，2025年第四季度毛利率已回正

2025年，藍(lán)帆醫(yī)療健康防護(hù)事業(yè)部迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇。隨著泰國(guó)產(chǎn)業(yè)資本2億美元投資到位，公司加速推進(jìn)內(nèi)部整合工作。整合完成后，公司與泰方合資公司將管理藍(lán)帆醫(yī)療全部丁腈手套基地，運(yùn)營(yíng)效率有望實(shí)現(xiàn)顯著提升，產(chǎn)能布局更加優(yōu)化，為手套業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力提升注入新動(dòng)能。

同時(shí)，借助泰國(guó)產(chǎn)業(yè)資本落地，公司通過(guò)并購(gòu)、自建等一系列方式，在濰坊、淄博兩大生產(chǎn)基地均實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略性能源布局，確保蒸汽、電力等核心能源的穩(wěn)定供應(yīng)。這一舉措不僅有效優(yōu)化了手套業(yè)務(wù)成本結(jié)構(gòu)，更為公司帶來(lái)了“熱電聯(lián)產(chǎn)”的新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，為后續(xù)盈利能力改善創(chuàng)造了有利條件。

市場(chǎng)層面，隨著行業(yè)供需格局持續(xù)改善，以及國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)的階段性企穩(wěn)，產(chǎn)品價(jià)格上行空間有望打開(kāi)，為公司健康防護(hù)業(yè)務(wù)盈利能力修復(fù)提供支撐。業(yè)績(jī)預(yù)告中提及健康防護(hù)事業(yè)部2025年第四季度毛利率已回正，正是有力體現(xiàn)。

心腦血管事業(yè)部：經(jīng)營(yíng)層面利潤(rùn)過(guò)億，創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)突破

心腦血管事業(yè)部成為公司2025年業(yè)績(jī)亮點(diǎn)。剔除參股公司同心醫(yī)療估值變動(dòng)損失后，事業(yè)部經(jīng)營(yíng)層面不僅實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，而且貢獻(xiàn)過(guò)億元利潤(rùn)，較2024年過(guò)億元虧損的局面實(shí)現(xiàn)極大改善。2025年全年，心腦血管事業(yè)部實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入約14億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)24%，銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率進(jìn)一步下降。

創(chuàng)新產(chǎn)品方面，公司今年在冠脈介入、結(jié)構(gòu)性心臟病等領(lǐng)域全球獲批多款創(chuàng)新產(chǎn)品。其中，冠脈藥物球囊在集采中表現(xiàn)優(yōu)異，憑借規(guī)?；a(chǎn)與成本控制優(yōu)勢(shì)，以及BA9雷帕霉素衍生物獨(dú)家專(zhuān)利藥物，持續(xù)引領(lǐng)醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。此外，公司核心創(chuàng)新產(chǎn)品冠脈血管內(nèi)沖擊波治療系統(tǒng)獲得歐洲CE認(rèn)證，在同賽道中國(guó)企業(yè)中名列前茅，這一稀缺性認(rèn)證產(chǎn)品為公司打開(kāi)歐洲乃至全球心腦血管介入市場(chǎng)提供了新的可能。

同時(shí)，藍(lán)帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部所打造的創(chuàng)新生態(tài)已逐步成型，并通過(guò)多種方式反哺自身。代理出海合作的北芯生命、百心安，在各自領(lǐng)域中具備絕佳的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提升公司經(jīng)銷(xiāo)產(chǎn)品收入和經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)實(shí)力；參股的同心醫(yī)療科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已于2025年底獲上交所受理，有為公司帶來(lái)更多財(cái)務(wù)與產(chǎn)業(yè)回報(bào)的可能。

未來(lái)，心腦血管業(yè)務(wù)有望持續(xù)釋放利潤(rùn)，疊加集采政策帶來(lái)的市場(chǎng)份額集中紅利，以及創(chuàng)新生態(tài)所帶來(lái)的多重利好，其增長(zhǎng)確定性進(jìn)一步凸顯；創(chuàng)新產(chǎn)品線的不斷放量，將為其打開(kāi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。疊加健康防護(hù)業(yè)務(wù)成本結(jié)構(gòu)及行業(yè)供需的雙重改善，藍(lán)帆醫(yī)療盈利能力改善或可期待。

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