云財經(jīng)訊，中信證券研報指出，受2025Q4春節(jié)錯峰不利影響，2025Q4大眾品基本面預(yù)計環(huán)比走弱，若拋開春節(jié)季節(jié)性影響僅觀察9~11月，大眾品行業(yè)需求有企穩(wěn)跡象。成本費用端看，多數(shù)原材料成本紅利延續(xù)但有所收窄，行業(yè)競爭雖然維持較高強度但邊際已經(jīng)趨緩。餐供板塊是大眾品板塊中少有的25Q4基本面環(huán)比Q3改善的，主要受益經(jīng)銷商補庫以及競爭緩和。雖然25Q4基本面走弱，但是我們看好26Q1大眾品板塊開門紅，主要受益1)春節(jié)備貨錯期利好；2)需求端有望企穩(wěn)；3)競爭趨緩。同時考慮到25Q2禁酒令帶來需求低基數(shù)，看好26Q2大眾品基本面同比進一步改善。我們看好大眾品未來業(yè)績及估值修復(fù)空間，當前推薦圍繞三條主線進行配置。①順周期邏輯：推薦餐供和乳制品板塊。②獨立成長邏輯：推薦景氣度較高的飲料和零食板塊。③高股息防御主線。