云財(cái)經(jīng)訊，浙商證券(601878)研報(bào)指出，恒源煤電(600971)皖北明珠向西擴(kuò)張，焦煤底部蓄勢(shì)待發(fā)。焦煤作為戰(zhàn)略資源，其地位源于稀缺性與不可替代性。美國(guó)能源部將煉鋼用冶金煤(煉焦煤)列入關(guān)鍵材料清單，印度將煉焦煤納入關(guān)鍵戰(zhàn)略性礦產(chǎn)。根據(jù)IEA預(yù)測(cè)，2025-2030年全球焦煤產(chǎn)量CAGR為-0.7%。重點(diǎn)產(chǎn)焦煤國(guó)中國(guó)、俄羅斯、澳大利亞、蒙古供給收縮或增量有限。截止2024年底，公司煤炭資源量10.97億噸，以1/3焦煤為主。參考可比公司2026年平均估值(PE16.8倍)，恒源煤電(600971)估值偏低。公司立足煤炭主業(yè)，外延并購(gòu)貢獻(xiàn)增量確定性強(qiáng)。正值行業(yè)底部周期反轉(zhuǎn)，量?jī)r(jià)齊升，成長(zhǎng)顯著，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。